Waarom ik oprecht geloof dat nu hoge rentes verzekeren met obligaties een betere risk/reward is dan een S&P 500 ETF

De financiële markten veranderen continu, en wat gisteren een goede strategie leek, kan vandaag achterhaald zijn. De afgelopen jaren was beleggen in een brede aandelenindex zoals de S&P 500 voor veel beleggers een no-brainer: een gestage stijging van de koersen, een aantrekkelijk rendement en een schijnbaar oneindige bull market. Maar tijden veranderen. Met de huidige hoge rentestanden en de macro-economische onzekerheid geloof ik oprecht dat het vastzetten van hoge rentes met obligaties een betere risk/reward-verhouding biedt dan een investering in een S&P 500 ETF. Hier leg ik uit waarom.

De invloed van rentestanden op aandelen en obligaties

Rente is een fundamentele drijfveer in de financiële markten. Wanneer de rente laag is, zoeken beleggers naar rendement en zijn ze bereid hogere waarderingen voor aandelen te accepteren. Dit heeft de afgelopen tien jaar sterk bijgedragen aan de waardestijging van de S&P 500. Nu de rentes echter historisch hoog staan, verandert het speelveld drastisch.

Een hoge rente beïnvloedt aandelen op meerdere manieren:

  1. Verhoogde kapitaalkosten: Bedrijven moeten hogere rente betalen op hun schulden, wat winstmarges drukt.
  2. Dalende waarderingen: Aandelenwaarderingen worden vaak bepaald op basis van de toekomstige kasstromen, gedisconteerd tegen de risicovrije rente. Hoe hoger de rente, hoe minder aantrekkelijk aandelen worden ten opzichte van obligaties.
  3. Veranderende allocatie van kapitaal: Institutionele beleggers en vermogensbeheerders beginnen meer kapitaal naar obligaties te verschuiven, nu ze weer een aantrekkelijk rendement bieden zonder de volatiliteit van aandelen.

Aan de andere kant profiteren obligaties juist van hogere rentestanden, vooral als die worden vastgezet. Een obligatie met een vaste coupon van bijvoorbeeld 5% biedt nu een aantrekkelijk alternatief voor aandelen, die veel onzekerder rendementen hebben en bovendien aanzienlijk volatieler kunnen zijn.

diversificatie aandelenportefeuilleDe huidige risico-rendementsverhouding van de S&P 500

Op het eerste gezicht lijkt de S&P 500 nog steeds een aantrekkelijke investering. Historisch gezien heeft de index gemiddeld ongeveer 8-10% per jaar gerendeerd, inclusief dividend. Toch zijn er enkele fundamentele risico’s die niet over het hoofd mogen worden gezien:

  1. Historisch hoge waarderingen: De Shiller P/E-ratio (CAPE-ratio) staat momenteel op een niveau dat historisch gezien alleen werd overtroffen tijdens de Dotcom-bubbel en vlak voor de financiële crisis van 2008. Dat betekent dat toekomstige rendementen waarschijnlijk lager zullen zijn.
  2. Concentratierisico: De S&P 500 wordt gedomineerd door een handvol techreuzen zoals Apple, Microsoft, Amazon en Nvidia. Deze bedrijven hebben de index de afgelopen jaren omhoog getrokken, maar als hun groei vertraagt of de markt hun waarderingen heroverweegt, kan de S&P 500 een flinke correctie doormaken.
  3. Macro-economische onzekerheden: De wereldeconomie staat onder druk door geopolitieke spanningen, inflatie en mogelijke recessie-indicatoren. Centrale banken balanceren tussen het bestrijden van inflatie en het ondersteunen van economische groei, wat voor onzekerheid zorgt in de aandelenmarkten.
  4. De impact van kwantitatieve verkrapping: De Federal Reserve en andere centrale banken zijn gestopt met het massaal opkopen van obligaties en verlagen hun balansen. Dit heeft een drukkend effect op de liquiditeit in de markten, wat aandelen extra kwetsbaar maakt.

Met deze factoren in het achterhoofd is het de vraag of de S&P 500 op de korte tot middellange termijn het risico waard is, zeker als obligaties een stabiel en aantrekkelijk rendement kunnen bieden.

Waarom obligaties nu een betere deal zijn

Obligaties bieden een aantrekkelijke risk/reward-verhouding in de huidige marktomgeving om verschillende redenen:

  1. Hoge rente vastzetten voor lange termijn: Obligaties bieden nu yields die in meer dan een decennium niet zijn gezien. Overheidsobligaties en bedrijfsobligaties met een solide kredietrating leveren rendementen tussen de 4% en 6% op, en dat zonder de volatiliteit van de aandelenmarkt.
  2. Bescherming bij economische vertraging: Als de economie in een recessie terechtkomt, is de kans groot dat centrale banken uiteindelijk de rente zullen verlagen. Dit betekent dat obligatiekoersen zullen stijgen, waardoor obligatiehouders niet alleen hun rente-inkomsten behouden, maar ook koerswinsten kunnen boeken.
  3. Gunstige risico-rendementsverhouding: Terwijl aandelen forse correcties kunnen ondergaan, bieden obligaties een vooraf bepaald rendement en een zekere mate van kapitaalbescherming bij vasthouden tot de vervaldatum.
  4. Inflatierisico onder controle: Inflatie was de afgelopen jaren een grote zorg, maar de trend lijkt af te vlakken. Zelfs als inflatie iets hoger blijft dan het doel van centrale banken, blijven obligaties met hoge rente een aantrekkelijk alternatief zolang ze een positieve reële rente opleveren.

Wat is de beste obligatiestrategie?

Niet alle obligaties zijn gelijk, en de juiste strategie is afhankelijk van je risicoprofiel en beleggingsdoelen. Enkele interessante opties zijn:

  1. Overheidsobligaties met lange looptijd: Amerikaanse Treasury Bonds of Duitse Bunds met een looptijd van 10 jaar of langer kunnen profiteren van toekomstige renteverlagingen en bieden momenteel aantrekkelijke rendementen.
  2. Investment-grade bedrijfsobligaties: Grote, financieel stabiele bedrijven bieden nu solide rentecoupons die een goed alternatief vormen voor dividendrendementen van aandelen.
  3. TIPS (inflatie-geïndexeerde obligaties): Voor wie zich zorgen maakt over inflatie, kunnen TIPS bescherming bieden en toch een concurrerend rendement leveren.
  4. Obligatie-ETF’s: Wie niet direct individuele obligaties wil kopen, kan via ETF’s zoals de iShares U.S. Treasury Bond ETF of de Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF eenvoudig toegang krijgen tot obligatiemarkten met gespreide risico’s.

De juiste balans in je portefeuille

Het idee is niet om aandelen volledig te mijden, maar om een portefeuille zo in te richten dat het risico en rendement in evenwicht zijn met de huidige marktomstandigheden. Een combinatie van obligaties en aandelen kan zorgen voor een robuustere portefeuille. In een omgeving waarin de S&P 500 op historisch hoge waarderingen staat en obligaties weer aantrekkelijk zijn geworden, is een verschuiving naar een meer obligatiegericht portfolio geen irrationele keuze, maar een strategische zet.

Beleggen is geen statische wetenschap. Wat gisteren werkte, is morgen niet per se de beste optie. De huidige marktomstandigheden – gekenmerkt door hoge rentestanden, een volatiele aandelenmarkt en macro-economische onzekerheid – maken het vastzetten van aantrekkelijke obligatierendementen een uiterst verstandige keuze. De risk/reward-verhouding van obligaties is momenteel beter dan die van de S&P 500, en wie nu actie onderneemt, kan profiteren van stabiele inkomsten en kapitaalbescherming zonder de zorgen van een overgewaardeerde aandelenmarkt.

Daarom geloof ik oprecht dat het verzekeren van hoge rentes met obligaties momenteel een betere strategie is dan blind investeren in een S&P 500 ETF.

aandelenportfolio
admin@aandelenportfolio.be
Als zelfstandig ondernemer was ik tot voor kort overtuigd van één ding: investeren doe je het best in jezelf! Mijn persoonlijke financiële situatie was dus tot enkele jaren geleden volledig afhankelijk van de resultaten van mijn eigen onderneming. Op deze site volg je mijn eerste stappen op de beurs en de uitbouw van mijn aandelenportfolio.

Geef een reactie

Je e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze site gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie gegevens worden verwerkt.